梦解大全创新药 ETF 国泰大涨 4.39%点评

今日A股三大指数小幅震荡，沪指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，北(😲)证50指数跌0.25%。全市场成交额13035亿元，较上日放量169亿元。

梦解大全创新药ETF国泰(517110)单日涨幅达4.39%。

 上涨驱动因素分析 

消息层面，2025年6月12日，继三生制药双抗天价BD给辉瑞、(🛄)石药集团预告三项BD正在路上之后，中(👥)国生物制药在美国迈阿密举行的第(🏿)46届高盛全球医疗健康年会上透露，多个产品从年初就收到了合作意向。他表示：“近期，这些资产中将会产生一个标志性的重磅对外授权交易(😰)，我们非常期待向市场披露相关进展。”这是继三生制药和石药集团之后，创新药的又一重磅消息，可能刺激了创新药板块。（风险提(🗄)示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

梦解大全政策端，医保谈判预期优化，创新药支持力度加码。6月11日，国家医保局发布《2024年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，明确对创新药实施差异化评审规则，首次提出对"全球首创"（FIC）和"临床急需"品种给予价格保护机制，市场预期创新药谈判降价压力边际缓解。此外(✏)，6月9日国办文件提出“制定商业健(🤲)康保险创新药品目录”，完善“医保+商保”多层次(➡)支付(🕐)体系，解决高价药支付难题。地方(🚷)层面，上海、北京等地近期出台生物医药产业专(🎳)项扶持政策，对创新药临床试验、国际化申报给予资金补贴，进一步强化产业信心。

临床进(👻)展层面，ASCO会后数据持续(♉)发酵，国产(🗜)创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来(🏖)密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入(🚍)选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(😖)医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；(🧓)康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点(♋)，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球(🏺)竞争力，推动板块(🤛)估值修复。（风险提(🎨)示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

从交易逻辑看，港股创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政策支(🔢)持下(📞)，国内医疗企业加速赴港上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治疗等前沿赛道，代表医疗产业未来技术(🎾)方向，天然具备高成长想象空间，已成为资本市场焦点。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值周期下的全球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提升叠加美联储降息预期，外资回流趋势显著，直接推动港股创新药板块量价齐升，进而通过市场联动效应带动 A 股同板块估值修复。

梦解大全 后市展(✅)望 

出海进展+政策(🍌)支撑催化创新药价值重估

梦解大全短期行业动态层面，预计6月15日FDA将对信达生物PD-1（信迪利单抗）肺癌适(💉)应症做出审批决定，若获批，信迪利单抗将成为首个成功登陆美国市(📐)场的国产PD-1抑制(🛅)剂，打破(💑)进口药（如Keytruda、Opdivo）的垄断，标(🛹)志中国创新药国际化进入新阶段。若审批通过(🏭)，可能显著提升市场对国产创新药国际化能力的信心，引发同类企业的估值重估。需注意的是，FDA 审批存在不确定性，若审批延迟或要求补充数据，可能对短(🕛)期市场情绪造成波动。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

梦解大全此(👦)外，预计6月下旬2025年ESMO（(😝)欧洲肿瘤(🚈)内科学会）摘要发布。ESMO 作为全球顶级肿瘤学术会议，是展示创新药临床数据的重要舞台，预计中国创新药将公布更多国际化临床数据，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种。市场重点关注头部公司数据，例如，恒瑞医药PD-1/VEGF双抗（AK112）联合疗法(🍯)在非小细胞肺癌（NSCLC）的III期临床数据更新，若PFS（无进展生存期）超预期(🎩)，可能成为下一个重磅品种。百济神州BTK抑制剂泽布替尼在欧洲人群中的长期生存数据，进一步巩固其在淋巴瘤领域的全球地位。ADC领域，荣昌生物、科伦博泰等企业将公布新一代ADC药物的临床进展，关注毒副作用改善及疗效突破。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

梦解大全国际化方面，我国创新药从(🐤)License-out到全球(🕰)商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一(🎟)次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不(🏝)仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化(🚚)” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美(💒)市场有望加速渗透，2025-2026年数(⬇)款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领(😻)域。此外，东(🐞)南(🏾)亚、中东等地区有望(🦑)成为新增长点。

梦解大全公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新(👏)药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金(📣)流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如(🐁)恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入(🏉)占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个(🎦)股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

梦(🥤)解大全在行业迎来基本面与政策面多重(🤫)催化的背景下，创新药ETF国泰(517110)作为覆盖沪港深三地创新药龙头的ETF，紧密跟踪中证沪港深创新药产(⏰)业指数，前十大重仓股权重合计(🦍)超55%，可高效捕捉行业贝塔机会。

梦解大全今天就这样，白了个白~

风险提示(✖)

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我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业(🛀)绩及其净值高低并不预示其未来(🖤)业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选(🏅)择与自己风险识别能力和承受能力(🏖)相匹配的基金，投资需谨慎。

梦解大全投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资(🥛)是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险(🧐)，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。